风帕克风机有限公司

风帕克风机;透浦式鼓风机;台湾中压风机;环保处理;粉尘处理机...
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张云蕾 (先生)

经营模式: 生产型

主营业务: 风帕克风机;透浦式鼓

所在地区: 上海市-松江区-九亭镇

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风帕克风机有限公司(上海利楷机电设备有限公司)专业从事高科技的各种工业鼓风机与减速机的销售。近年来肩负着顾客们对产品质量与价格的追求,实现效率的最大化和提供广泛的技术资源等方面做着不懈的努力。 公司奉行品质第一、顾客满意的经营理念,不断吸纳专业人才,使得公司始终拥有一批掌握业界高端技术的科技人才。公司以积极务实的作风,借鉴各种先进的管理经验,不断引进国外先进设备实现自我完善,建立起良好的企业文化。目前产品有两大系列,风帕克风机系列有2HB高压鼓风机系列,4HB高压鼓风机系列,CX透浦式鼓风机系列,TB透浦式鼓风机系列,HTB透浦式鼓风机系列,FAB/FABR 斜齿系列、FAD/FADR中空斜齿系列、FABZ 直齿系列、FPG/FPGA 直齿系列等。客户的服务和技术选型,同时在上海有大量的库存备货来满足市场的需求, 配备选型工程师数名,欢迎来电大陆电话021-37773621
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国美20年百亿租赁计划到底是不是割韭菜?
发布时间:2021-09-23        浏览次数:        

  最新公告显示,2021年9月17日,总金额178.65亿元的长期租赁交易协议已获公司股东特别大会投票通过。

  其中,国美零售拟向国美管理租赁国美商都、湘江玖号及鹏润大厦。三处物业租期长达20年,整体租金178.65亿元。

  国美零售将拆分成两部分支付对价,其中175.76亿元的对价以发行股份的方式支付;剩余约2.9亿元,将通过向国美管理转让国美零售旗下Hudson Assets全部股权的方式支付。

  就参与交易的双方来说,承租方国美零售为上市主体,出租方国美管理则是国美创始人黄光裕全资持有。

  也有人说“头一次见有公司一把透支到未来20年,必将载入套现割韭菜的经典教案”;

  但另一边,也有媒体出来为这种做法站台,称这是“长期主义的体现”,是一种“巧妙的双赢”。

  以上声音中,无论是散户的抱怨还是媒体的吹捧,或是只言片语的抱怨,或是东拉西扯的吹捧,很难看到对这笔交易本身的系统分析。

  对国美而言,这笔涉及到20年,近两百亿的交易无疑是一项重大的动作,既能窥探其动向,也能根据此来揣测其未来的发展预期。

  你不租小黄家的,是不是也得租别人家的?——物业成本,企业运营的正常一环。

  作为便利店的重要合伙人,小散这时候就得坐起来了。擦把脸,来进一步细化分析颗粒,来算算细账。

  但租金价格合不合理?这笔钱是谁出的?公不公平?合不合规矩?这都需要细细研究。

  公告显示,交易前,国美管理手中的股份是550亿,占总股数的23.08%。交易后,国美管理手中的股份增加到了约1542亿,占比来到了43.22%。

  现在增发了1股给小黄的家人小房,小黄1股,小散1股,小房1股,共3股,各占比33%。

  所谓增发,就是小黄和小散各拿出17%的股份给第三个人,也就是那个定增对象。

  进一步简化,再回到便利店的比喻:小黄和小散合伙做生意,小黄拿着自己家房子未来20年的使用权进来加注,小散让渡了17%的股权给人家。

  单从上市公司主体出发,我们可以将此次交易理解为一次“采购”行为,只不过采购回来的不是实物,而是持续20年的使用权。

  横向比较来看,从未听说过一家企业的采购行为会导致稀释股权的,这在直观情感上就难以接受。

  具体到此次行为中,国美零售此次“采购”之后,将在未来20年的时间里来慢慢“消化库存”。

  这20年中,后续投资者都不需要再考虑房租的事,但交易之前的投资者们(国美零售持股方),则直接承担了一半代价(股权稀释)。

  此次交易中,股权稀释就是最本质的大逻辑,利空所有“不能坚定持股超过20年的投资者们”。

  1、得看采购回来的东西是不是物超所值——付出的代价,以及当下时段横向比较价格;

  2、得看采购回来的东西在未来会不会贬值——未来相应商圈商业综合体的租金价格走向;

  3、以及还要看采购回来的东西,是否真的以生产要素的身份发挥了相应作用——对企业经营主线起到了重大促进;

  其中,由于时间跨度太长,2和3的讨论意义并不大,但这是一个可以持久拿出来对照观察的标准,因此列在此处,以供参考。

  交易中涉及到的三项出租物业,分别为位于北京丰台科技园的国美商都,位于湖南长沙的湘江玖号,以及位于北京朝阳区的鹏润大厦。

  租赁期限为2021年7月1日至2040年12月31日。其中鹏润大厦因现有租约受限,租期将从2023年3月1日起,对于国美商都和湘江玖号,上市公司则享有一年免租金待遇。

  其中,国美商都的总建筑面积约为52.46万平方米,湘江玖号的总建筑面积约为13.05万平方米,而鹏润大厦目前的租赁面积为4.25万平方米,项目将于2023年3月1日扩展至7.05万平方米。

  粗略计算,国美零售以178.65亿元的代价租赁合共72.56万平方米的物业,租赁期限为234个月,假设上述三个物业的租赁费用均一致,且每月只有30天,则意味着国美零售以3.5元/平方米/天的价格租赁到位于北京、长沙的核心商业物业。

  横向比对,北京中关村000931股吧)的商业租金在8.5元/平方米/天左右,北京朝阳燕莎商圈的商业租金在11元/平方米/天左右,长沙湘江玖号的租金也在6元/平方米/天左右。

  早先公告透露,经由订约方公平磋商后,厘定为2.11港元每股,较当时的收市股价溢价约39.74%。

  根据交易情况(99亿股对价人民币175.76亿元),结合最新汇率测算,我们可以得出成交股价为2.13港元/股,溢价更是高出了204.3%。

  那么仅就国美零售增发的股份交易来看,国美零售相当于是把每0.7港元当成了2.13港元来使用,账面来看,就可以理解为是打了“3折的折扣价”。

  但需要注意的是,无论是低于市场价的租金,还是溢价极高的成交对价股,这些貌似占了便宜的要素,都无法抵消股权稀释这一事实。

  意思就是,当一个人打劫你时,哪怕他态度谦和,动作温柔,最后还给你留了十五元的打车费,但这些善意都属于小逻辑。

  事已至此,往往会有不少传教士出来布道,将手按在《韭菜的自我修养》上,郑重要求各位把“眼光放长远些”。

  向前看,看机会,找增量,大家一起向好处奔,这才是投资者与创业者之间的和谐愿景。

  尤其对黄光裕本人来说,成交价格我们已经清楚算过了,楼是人家自己的,作为“出租方”,黄光裕吃了很大的亏。

  但这个折扣也是有底线%以上的股价溢价,将近市场价一半的租金平米单价,一里一外差不多打1折了。

  再者说,黄老板拿的是股份又不是现金或抵押物,股价涨他才赚,股价跌,他损失最大。

  这里面最大的问题在于,黄光裕通过这一操作,提前将未来20年的租金收益直接变现到今天,我们单单把它形容为“毁家纾难”,“誓与公司共存亡”的英雄主义是不准确的,这更像一种典型的加杠杆行为。

  租金要一年一年的收,股权是不是可以立马减持变现了?再不济,股权立刻质押融资总是可以的吧?

  无论是互联互通的再次开放,还是平台经济反垄断大潮的开启,作为巨头中的吊车尾,原本毫无胜算的国美迎来了难得的历史机遇。

  截至2020年末,国美零售有息借款总额为329.28亿元,同比增长22.63%;资产负债率高达98.2%,并已连续六年增长;货币资金约95.95亿元,同比增长17.2%。

  业务方面,黄光裕回归后分别打造了“真快乐”和“折上折”两个线上引流渠道,同时以安迅物流为基础,展开了自建物流的探索。

  线下方面,国美计划继续增强网格式布局,在明年年底前铺设7000家中型家生活展厅与10000家小型国美驿站,并在重点城市开设“地标式城市展厅”,初期会选择北京、长沙等关键城市。

  通过20年的租金换股权交易,国美零售一方面稳住了现金情况,明显降低了账面负债率,另一方面加强了自身的股权控制,为未来的扩大融资留下了足够的空间。

  自黄光裕出狱以来,大量的普通投资者蜂拥而入,既有“传奇故事”的光环效应,也有借着舆论势能来捞一把的“投机客”。

  行业趋势,经济走向,上下游实力对比,小鱼儿2站玄机图渠道的弱化等客观问题,都很难以某个个体的意志就有所转移。

  面向未来,我们能得到的最确切的结论是:黄光裕的控制权增加了,主动权更强了,操作的灵活性更高了。

  如今,国美的小散们像极了新婚之后的妻子,丈夫整日加班不归,家里所有的积蓄都握在手里,房贷还换成了你的工资卡来还。